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导语
3 月 28 日晚间，粉笔发布上市后首份财务报告。数据显示，2022 年，粉笔营收 28.1 亿元，同比下降 18%；净亏损20.87亿元，与 2021 年度的 20.46 亿元基本持平。值得关注的是，粉笔在 2022 年毛利大幅提升，由2021 年 8.41 亿元上升超 62% 至 13.66 亿元。此外，在非通用会计准则下，粉笔实现净利润 1.91亿元，相比 2021 年的 8.22 亿元净亏损大幅改善。
一、线下业务大幅收缩，毛利大幅上升
2022 年，粉笔线下培训业务录得收入 9.39 亿元，在线培训业务录得收入 14.15 亿元，图书业务录得收入 4.57亿元。而 2021 年，粉笔的线下、在线培训业务的营收还分别为 16.17 亿元及 13.96 亿元，在线业务增长乏力，线下培训业务的营收下滑了 41.9%。
粉笔崛起于线上，采取线上课程的打法迅速占据市场，而后在 2020 年重点拓展线下。不过，由于疫情的影响，粉笔的线下业务去年开始大幅度收缩，粉笔在财报中表示，目前粉笔的线下培训中心数已减少为 198 个。
此前，粉笔在招股书中表示，由于过去对于线下的大举扩张导致了其亏损问题，其未来不会投入大量资源建立更多的线下培训中心。不过，随着相关政策的改变，粉笔一直以来引以为傲的 OMO （线上线下相结合）的发展模式是否会出现新的变化，有待未来进一步的观察。
虽然线下培训业务的大幅下滑，线上业务增长趋于停滞，但两项业务的毛利在 2022 年有了较大幅度的改善。2022 年，粉笔的各项业务毛利率都有了较大幅度的提升。其中，线下培训业务的提升尤为明显。2021 年，这项业务还处于运营亏损当中，但到了 2022 年，线下业务的毛利率一跃上升至 36.9%。
报告期内，粉笔整体毛利为 13.66 亿元，毛利率达到了 48.6%，相比 2021 年的 24.5% 翻了将近一倍。
与创纪录的毛利率对应的是粉笔对其员工结构的优化，以及各项开支的大幅缩减。
截止 2022 年 12 月 31 日，粉笔的雇员人数为 7440 人，相比于 2021 年的 8964 人减少了 17%。粉笔的员工福利开支也随之大幅降低，由 2021 年的 27.19 亿元大幅降低至 2022 年的 15.69 亿元。
此外，行政开支由 2021 年的 11.2 亿元减少 51.5% 至 5.44 亿元；销售和营销开支由 7 亿元减少 26.6% 至 5.17 亿元；研发开支由 2.87 亿元减少 31.5% 至 1.97 亿元。粉笔表示，由于相关人员的结构优化、疫情期间推广活动的减少以及线下培训规模的收缩，导致各项开支出现了不同程度的下降。
此外，粉笔的销售成本也有了较大幅度下降，由 2021 年的 25.88 亿元减少 44.2% 至 2022 年的 14.45 亿元。其中，线下培训业务的销售成本减少 63.5% 至 5.93 亿元；在线业务的销售成本减少 19.3% 至 5.49 亿元。除了人员优化导致的相关成本下降，粉笔也通过自建印刷设施降低课程材料成本以及调整学员和讲师比例来进一步降低相关运营成本。
二、“协议班问题”得到大幅改善
报告期内，粉笔的退款负债大幅降低，由 2021 年底的 6.8 亿元减少至 2.75 亿元。粉笔表示，其已经在 2022 年降低了因未通过而需退款的协议班课程费用比例，并减少提供因未通过而需全额退款的笔试协议班。
2022 年，协议班对公考机构的负面影响开始显现，不少公考机构都卷入了退款风波当中。协议班虽然可以吸引更多的学员报名，但也会增加退款率和运营成本，并造成大量的流动负债，对企业的日常经营产生风险。
粉笔表示，其净流动资产已由 2021 年底的 2770 万元增加至 2022 年底的 5.65 亿元，协议班对其经营造成的潜在风险已得到改善。不过，粉笔的现金及现金等价物由 2021 年底的 11.6 亿元减少至 2022 年底的 10.47 亿元。粉笔解释称，由于 2022 年第四季度有若干考试推迟，导致其延迟销售专为 2023 年考试设计的课程所致。
三、粉笔已进入发展新阶段
今年1月9日，粉笔在香港成功上市。粉笔在财报中表示，扣除应付的包销费用及其他相关开支后，收到全球发售所得款项净额约为 1.13 亿港元。自上市日期起至 2022 年度报告发布，粉笔尚未使用所得款项净额的任何部分。
此前，粉笔曾在招股书中表示，募资金额的52%用于丰富课程内容和扩大学员群体，28.5%将用于加强内容及技术开发能力，12%将主要用于为新开发的课程开展营销活动，7.5%将用作营运资本及其他一般企业用途。粉笔称，已将课程服务扩展至非学历职业教育培训市场之外，以进一步扩大用户基础及利用交叉销售机会。
不久前，粉笔的新业务“粉笔优选”正式开播。3 月 21 日首播当晚共上架46件商品，销售额5万-7.5万元间，场均观看人次4.4万。今年1月，粉笔教育申请注册“粉笔好货”“粉笔严选”“粉笔帮你选”“粉笔龙哥”“粉笔小龙”“粉笔龙龙”等84个商标，涉及社会服务、通讯服务、科学仪器、广告销售等分类。
相比于其它教培机构的断腕求生，尝试直播带货的粉笔更像是在做其业务的多元化尝试。毕竟，在主营业务增长乏力的当下，上市后的粉笔，还需要寻找新的增长点。
